Zinskommentar Archiv

EZB hält still - sinkende Zinsen jetzt nutzen!

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat in ihrer gestrigen Sitzung die Leitzinsen unverändert bei 4,25% belassen. Dabei hat sie angedeutet, dass sie vorerst keinen Anpassungsbedarf sieht, obwohl sie wiederum auf die Risiken auf der Inflationsseite hingewiesen hat. Diese Aussagen hat der Markt so interpretiert, dass die Sorge um die Konjunkturentwicklung in Euroland stärker in die Meinungsbildung der Notenbanker einzufließen beginnt. Die schwachen Konjunkturindikatoren in einer Reihe von EU-Ländern in den vergangenen Wochen zeigen offensichtlich Wirkung. Am Kapitalmarkt hat das zu einem Rückgang der Zinsen im 10-Jahresbereich um rund 10 Renditestellen und bei den 2-jährigen Titeln sogar um rund 20 Renditestellen geführt. Damit wird sichtbar, dass die Erwartung auf Leitzinserhöhungen der EZB im September oder Oktober teilweise aus dem Markt geht. In der Folge hat die Zinsstrukturkurve zwischen zwei und zehn Jahren von invers inzwischen wieder auf leicht positiv gedreht. Unserer Einschätzung nach wird die EZB jedoch bis zum Jahresende bei ihrer restriktiven Zinspolitik bleiben, um ihr Ziel die Preissteigerungen einzudämmen, klar zu untermauern. Für die nächsten Wochen erwarten wir daher auch stärkere Schwankungen der Kapitalmarktzinsen, je nachdem ob Konjunkturindikatoren oder Inflationsdaten überraschen.

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