Zinskommentar Archiv
Inflationsraten in Euroland sinken deutlich
Zwei Themen treiben derzeit die Entwicklung am Zinsmarkt. Einerseits unterstützt die Erwartung einer Leitzinssenkung durch die Europäische Zentralbank (EZB) in der kommenden Woche die Nachfrage nach Anleihen mit kurzen und mittleren Laufzeiten. Andererseits haben die rasant sinkenden Inflationsraten die Nachfrage auch nach langen Laufzeiten gesteigert und dort zu sinkenden Renditen geführt. Wir gehen davon aus, dass die EZB am nächsten Donnerstag die Leitzinsen um 0,75 Prozentpunkte auf dann 2,50% senken wird. Eine solche Senkung wird inzwischen auch von den meisten Analysten und Investoren fest erwartet und ist daher in den aktuellen Renditen bereits eingepreist. Die Inflationsrate für den Euroraum ist im November auf nun 2,1% gefallen und damit bereits fast auf dem Zielniveau der EZB. Der Preisverfall bei Öl, Rohstoffen und Nahrungsmitteln aber auch die durch den schwachen Konsum notwendigen Preissenkungen bei vielen Konsumgütern werden hier sichtbar. Damit schlägt das Pendel von Inflationsbekämpfung im Sommer nun plötzlich in Deflationsabwehr um. Die Notenbanken reagieren daher mit Leitzinssenkungen und mit aggressiver Liquiditätsversorgung des Geldmarktes. Für Baufinanzierungskunden sind jedoch nicht nur die absoluten Bewegungen bei den Kapitalmarktzinsen relevant, sondern auch die Zinsaufschläge, zu denen Banken bereit sind, Baugeld zur Verfügung zu stellen. Diese Zinsabstände sind aufgrund des intensiven Wettbewerbs weiterhin gering und die Konditionen für Kunden daher sehr attraktiv. Es ist allerdings nicht auszuschließen, dass zukünftig die Zinsabstände aufgrund höherer Refinanzierungskosten der Banken zunehmen werden. Auch sinkende Kapitalmarktzinsen würden dann nicht zwangsläufig zu niedrigeren Baugeldzinsen führen.
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